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A股一人一户放开 券业分化或加速

[摘要]“一人可以开20个证券账户了,券商佣金战要开打了。”某机构人士在消息传出的4月12日晚间评论道。而一夜过后,国金证券佣金宝客户端在4月13日盘前就弹出提示框,提示“一人多户”已上线。海通证券等多家券商的微信订阅号,当天也都在首条做该项业务推荐。 这...

  “一人可以开20个证券账户了,券商佣金战要开打了。”某机构人士在消息传出的4月12日晚间评论道。而一夜过后,国金证券佣金宝客户端在4月13日盘前就弹出提示框,提示“一人多户”已上线。海通证券等多家券商的微信订阅号,当天也都在首条做该项业务推荐。

  这番热闹景象背后,是由于中国证券登记结算有限责任公司(下称“中证登”)在12日正式宣布,取消自然人投资者A股等证券账户一人一户限制。而修正后的证券账户业务指南也同期推出,规定同一投资者最多可以申请开立20个A股账户、封闭式基金账户。而上述规定已在2015年4月13日起执行。行业分析师称,此项调整将带来佣金下调压力,或将加速券商行业分化。

  一人一户正式放开

  此次一人一户限制解禁,略早于市场预期。在4月2日新闻发布会上,上证所表示,为防范证券盗卖行为,上证所自设立起开始实施全民指定交易制度。投资者只能选择一家券商作为证券买卖的唯一受托人。指定交易制度实施以来虽消除了证券盗卖情形,但投资者选择多家证券公司作为受托人的需求受到限制。

  而至4月12日,中证登官方网站刊登通知称,基于支持资本市场创新发展、保障投资者合法权益,将从13日起取消一人一户限制。同时发布的修订后《证券账户业务指南》中,也做了相应调整。证券账户开立的第2.1.2条即指出,同一投资者只能申请开立一个一码通账户,一个信用账户、B股账户,但最多可以申请开立20个A股账户、封闭式基金账户。

  政策立意指向市场化,或是此次政策调整的深远意义。华泰证券非银行业分析师沈娟对此点评称,全面放开一人一户限制是根据资本市场化、法治化和国际化改革的要求所采取的一项举措,将为投资者提供很大方便。同时,大数据监管通过一码通,还将对操纵股价、利益输送等各类违规行为有力打击。

  证券行业或迎分化

  根据修正后的现行证券账户开立规定,包括个人投资者和机构投资者在内,均可开立20个账户。20个账户的额度,可适用在沪市、深市、封闭式基金账户等多个账户种类中,并且可以在一家券商开多户。

  多位机构人士称,一人一户限制放开的后续影响,在新证券账户开立、增量资金进场方面或有限,但将迅速波及至券商行业。由于投资者在不同券商的转移成本大幅下降,放开后券商难以回避下调佣金的压力,佣金战以及综合服务全面转型都迫在眉睫。

  Wind资讯统计显示,3月份A股市场成交量20.75万亿,环比增长175.13%,同比增长4倍左右,日均成交量为9431亿,环比2月日均5027亿元的交易量大幅提升,同比2014年3月1998亿的交易量增长372%。而20家上市券商不久前还公布了3月财务数据,营收及净利均出现大幅度增长。

  “全面放开一人一户限制将加速经纪业务佣金下滑。通道式盈利模式在降佣通道下越来越困难。行业将出现两极分化,区域性券商将承受较大压力。”沈娟还强调称,此项调整将利好全业务价值链和多功能服务的大型综合券商,以及低佣金、互联网平台完善的公司。与此同时,行业盈利模式也将加速向两融、股权质押、收益权互换等资本中介业务,以及新三板做市、并购基金、个股期权等资本运作转型。

  长江证券非银分析师刘俊则认为,放开一人一户整体上不影响券商的高成长性,“单纯的经纪佣金收入已不再构成券商未来盈利核心,各券商的纯佣金利润占比已下降至20%以下。”但他也认同,未来券商的盈利增长点更多在于信用、新三板、资产证券化等新型业务,市场对佣金的敏感度有所下降。

  作者:张婧熠

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